第一視頻 20100510

【大行言論】申萬予第一視頻(00082-HK)「買入」評級，潛在升幅50%

財華社香港新聞中心。

申銀萬國發表研究報告，予第一視頻「買入」的投資評級，及6個月目標價4.02元，相當預測2010年及2011年市盈率各18倍及13.8倍，潛在升幅近50年，潛在股價催化劑，包括世界盃賽事潛在提升購彩的收益、網站及廣告收入的上升。

申萬指，第一視頻的手機購彩業務，將是未來盈利增長動力，有關業正剛開展，倘若購彩的ARPU為5.3元，及擁950萬個手機用戶，料可帶來手機購彩收入6億元人民幣。

申銀萬國預期，第一視頻預測2010年至2012年每股盈利預測各為0.22、0.29及0.36元，現價相當預測2010年市盈率9.7倍。
http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/403645.html

金山軟件 20100505

金山軟件（3888.HK）- 應用軟件業務增速明顯加快


概要
金山軟件有限公司（金山軟件或公司）是一家由辦公、翻譯與殺毒軟件起家的應用軟件提供商，但近五年的快速增長則主要由自主開發的網絡游戲所貢獻。2009財年，這兩塊業務的比重爲1:2，幷同時出現了增速大幅放緩的迹象。


儘管成長的步伐减慢，但目前12倍的市盈率幷未完全體現公司的實際價值，也就意味著市場估值仍有上行空間。我們預計，金山軟件2010年、2011年的淨利潤增速將達到23%、22%，每股盈利則分別錄得0.508港幣、0.622港幣。同時，我們首次給予“買入”評級，12個月目標價爲8.00港幣。


業績增速出現放緩，09年淨利升25.9%
2009財年，金山軟件錄得總營收與淨利潤10.22億元、3.87億元，分別同比增長24.5%、25.9%。這兩個數據不僅低于過去3年的複合增長率，56.3%和105.1%，也低于2008財年的47.5%、86.7%。




爲了應對日趨激烈的市場競爭與逐步放緩的業績增速，金山軟件在去年加大了對研發的投入力度，相關支出達到了2.00億元，同比大增59.8%。除此之外，公司對其他成本的控制力度則十分優异，2009財年的期間費用比率爲30.8%，低于2008財年的35.6%。




綜合來看，我們認爲，由于市場環境的快速變化以及自身規模的急劇膨脹，金山軟件已經從過去的快速增長期進入了穩步增長期。同時，未來的業績增長動力將來自于對外收購、成本控制以及海外市場的拓展。


國內競爭明顯加劇，網絡游戲業務向海外拓展
儘管中國經濟在2009年成功實現了“V字型”反轉，但金山軟件網游業務的增速却出現明顯放緩。一方面的原因是産品極大豐富造成的激烈競爭，另一方面則是免費網游以及休閑網游（尤其是社區游戲）的异軍突起。


去年，金山軟件的網游業務達到了6.84億元，同比增長23.6%，占到了總營收的66.9%。而在運營數據方面，每日平均最高同步在綫人數爲110萬人，僅同比增長10%。同時MMORPGs的月度ARPU爲人民幣38元，與08年持平。




進入2010年，金山軟件將加快網游業務向海外拓展的步伐，目前的經營重心主要放在港澳臺以及東南亞的市場上。鑒于文化的差异以及更自由化的市場競爭，我們對此前景維持中性態度。


政府扶持力度加强，應用軟件業務持續增長
得益于政府扶持力度的加强以及網絡安全産品的訂購用戶上升，金山軟件的應用軟件業務在2009年持續增長，達到了3.29億元，同比增長26.1%。其中，網絡安全産品的收入爲2.59億元，占比上升至79%。


考慮到個人用戶逐漸向免費的殺毒軟件轉移，比如360殺毒，金山軟件的營銷對象將徹底轉向企業以及政府相關單位。鑒于目前領先的品牌與技術實力，我們預計公司的應用軟件業務在未來三年仍將維持22%的複合增長率。


風險
上行風險：


1. 海外擴張的步伐超預期。


2. 對外收購的效果超預期。


3. 新産品的開發超預期。


下行風險：


1. 網游業務市場占有率低于預期。


2. 應用軟件業務增速低于預期。


估值仍有上行空間，首次評級“買入”
2009年，金山軟件的網游業務與軟件業務都出現了增速大幅放緩的迹象。由于市場環境的快速變化以及自身規模的急劇膨脹，公司很可能已經從過去的快速增長期進入了穩步增長期。


儘管成長的步伐减慢，但目前12倍的市盈率幷未完全體現公司的實際價值，也就意味著市場估值仍有上行空間。我們預計，金山軟件2010年、2011年的淨利潤增速將達到23%、22%，每股盈利則分別錄得0.508港幣、0.622港幣。同時，我們首次給予“買入”評級，12個月目標價爲8.00港幣。


財務數據











http://cyberquote.poems.com.hk/Phillip/quote_company.asp?codeval=3888&num=1478&pagenum=&stock_code=#

嘉盛控股 20100519

嘉盛控股(00729)發通告強調電池已通過測試　有能力生產

嘉盛控股(00729)發通告強調電池已通過測試　有能力生產嘉盛控股(00729)發出澄清公告，表示雷天電池大股東鍾馨稼已確認其於2006年發明並生產單位容量1萬安培小時的可反復充電鋰離子電池，中聚雷天（香港）將擁有使用若干專利透過中國營運公司生產該等電池的權利，並強調中國營運公司有能力生產該等電池；中國營運公司製造單位容量300安培小時的電池產品已通過信息產業部檢驗中心的測試，可在中國售予電動汽車製造商，而該等電池產品亦已通過北方試驗所的測試。

此外，集團並無被禁止在美國產銷售200安培小時及以上電池產品，因為使用專利生產及銷售獨家權利已特許予中聚雷天（香港）。

至於報章報道方面，該報道指鋰動力電池研發中心與中國８６３計劃並無任何關係；鍾馨稼並無獲委任為研發中心首席科學家及主任；電池產品並未通過在中國銷售之必要測試；及深圳法院已下令凍結深圳雷天綠色電動源有限公司之銀行戶，公司只表示該等指稱不正確且並無理據。

http://www.hkej.com/template/onews/jsp/detail.jsp?title_id=27451

嘉盛控股 20100510

請來看我們這個“理想國中的太陽城”
http://big5.ifeng.com/gate/big5/finance.ifeng.com/news/corporate/20100501/2135136.shtml

借世博推進中俄奈米技術合作
http://big5.ifeng.com/gate/big5/expo2010.ifeng.com/dongtai/detail_2010_04/26/1306741_0.shtml

嘉盛進軍電動車電池市場
http://tvboxnow.com/redirect.php?tid=881240&goto=lastpost

俄中將在新西伯利亞建立鋰離子電池生產合資企業
http://big5.rusnews.cn/ezhongguanxi/ezhong_keji/20100428/42774667.html

第二届深港澳节能减排论坛在深召开
http://www.chinabus.info/html/hydt_board/2010-4-29/201042995238.htm

第一視頻 20100503

料第一視頻<00082.HK>今年盈利增304%

光控研究發表報告，表示普遍看好內地彩票行業，特別偏愛下游分銷板塊。第一視頻<00082.HK>是唯一上市彩票服務供應商，並專注於下游經營。第一財頻亦專注於高增長的高頻遊戲及體育競猜遊戲。

該行預期第一視頻2010年度純利增長304%至4.25億元，因彩票及移動遊戲業務全額入賬。

該行首予第一視頻「買入」評級，目標價4.1元。(wr/w)

http://www.aastocks.com/chi/News/newstext.asp?item=NOW.389159&source=AAFN

勝利管道 20100502

勝利管道等升 52%
２）勝利管道（ 1080）由去年招股價 2.20元浮水 28%，轉為潛水 21%，抵買，值得再度推介，目標維持 2.64元，預期升幅 52%。
Follow Me今年 3月 21日分析勝利管道，由 1.73元起步，升至 2.08元，累升 20%。公佈 09年度（ 12月年結）盈利超出招股書預測 2%後，股價反進入整固期，返回起步點附近橫行，又屆收集好時機。


預測 PE僅 6.9倍

勝利管道內地產銷石油及天然氣管道，市佔率達 22%，居龍頭地位。 09年賺 3.36億元（人民幣．下同），勁增 125%，每股盈利 0.31元，折約 0.352港元，現價 PE 4.9倍。
預測 2010年盈利 5.5億元，再增 64%，以現時發行股本 24.9億股計算，每股盈利 0.22元，折約 0.25港元，預測 PE 6.9倍，仍處偏低水平，即使升至 2.64元， PE仍僅 10.6倍！

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100502&sec_id=15307&art_id=13987476

金山軟件 20100502

１）金山軟件（ 3888）大幅落後同業，與業績表現之佳嚴重脫節，股價大升可期，取之為「 5月之星」，目標 11.10元，有 81%上升空間。
金山軟件開發與分銷娛樂軟件，供網絡遊戲使用，並旁及辦公室應用軟件產品，市值相若的同業是金蝶國際（ 268），無論以股價表現、 PE及 PB比較，金山軟件都非常落後。


目標 11.10元
先講股價表現。金山軟件 09年底收 6.42元，現價跌 4.7%。金蝶則累升 75%，金山軟件彈開幾條街。
落後原因是，金山軟件去年 8月 14日曾升至 9.47元，創歷史高峯，其後公佈 09年度（ 12月年結）第 3季盈利按年下降 33%而進入整固期，年底且低至 5.18元，累跌 45%，市場反應實在過敏，技術反彈出現，令股價回升至今年 1月 15日的 7.38元，卻未觸及黃金比率 0.618倍所在 7.83元便回落，顯示技術反彈尚未完成。


去年末季盈利創新高
業績方面，金山軟件 3月 25日公佈 09年營業額 10.22億元（人民幣．下同），增 24%，盈利 3.87億元，增 26%。最令人鼓舞是第 4季盈利高達 1.21億元，按年增 25%，按季且勁增 75%，且為歷來最高一季，表現遠勝預期，股價應有強勁復蘇走勢，但撞正大市 4月急轉直下，金山軟件彈至 6.74元即返回現水平橫行待變。
金蝶 09年度（ 12月年結）營業額增 14%，盈利增 17%，略遜金山軟件，股價反在 4月初創歷史高價，顯示金山軟件更有能力在短期內上試去年高位 9.47元。
以 09年第 4季賺 1.21億元為基數， 2010年假設不再有去年獎勵員工的股份認購確認開支 2080萬元，業績可保持按年增 31%推算，全年賺 6.28億元（第一上海證券預測賺 7.1億元），大增 62%，每股盈利折約 0.641港元，預測 PE僅 9.5倍，較金蝶預測 PE 24.5倍，有 61%折讓。


較金蝶折讓 61%
金山軟件與金蝶 PE不應相距太遠，以折讓 20%計，金山軟件 PE也值 19.6倍，股價應可升至 11.10元，比歷史高峯其實只高出 17%而已。
金山軟件 09年底 NAV每股折約 1.62港元， PB 3.78倍，比金蝶的 4.43倍折讓 15%。手頭現金 12.68億元，無借貸，財政好。
國家主席胡錦濤去年親身視察金山軟件時，形容金山軟件是「將自主創新作為企業的生命，為中國軟件產業發展當好排頭兵」，其軟件領導地位與前景毋庸置疑，加上股價連續 3個月的「長方形」走勢正處底部回升狀態，一旦突破 6.74元，即可飆升。


親密戰友如雲

金山軟件（ 3888） 93年成立，為中國歷史最悠久的同類企業，品牌早已家喻戶曉，其中金山毒霸、金山網盾與金山衞士等軟件更長期穩居業內榜首。
與金山軟件合作的夥伴眾多，微軟、百度、 Google、 Dell與騰訊 QQ等，都是「親密戰友」、星級企業備受國際品牌重視，其 WPS Office軟件更成功攻陷日本市場，穩佔日本殺毒軟件市場前 5名。
金山軟件威名遠播，旗下網遊業務遍佈東南亞市場，其中如《劍俠情緣》與《封神榜》系列更大受歡迎。跨境業務正積極擴展中，今年 3月剛與泰國知名網遊營運商 Asiasoft合作，推出金山毒霸泰文版，反應奇佳，預期 2010年首季業績有重大突破，公佈日期在 5月中旬。

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20100502&sec_id=15307&art_id=13987476